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(資料圖片僅供參考)

鋼材：盤面繼續(xù)小幅上行，螺紋和熱卷有望保持去庫，同時鐵水產(chǎn)量延續(xù)下降，供給壓力不大。原材料最近受年前補庫預(yù)期和鋼廠利潤好轉(zhuǎn)影響，價格也有一定支撐。宏觀端也有擴大內(nèi)需和產(chǎn)量約束的預(yù)期。最近價格有所走強，但原材料價格在鐵水下降的情況下反彈空間預(yù)計也不大，也會約束鋼材價格，預(yù)計盤面總體還是區(qū)間震蕩的走勢。

鐵礦：現(xiàn)貨與基差：今日山東港口進(jìn)口鐵礦現(xiàn)貨價格上漲2-5元/濕噸。目前低價主流交割品價格863折倉單價814與主力收盤價768基差46環(huán)比-2。

邏輯：成材庫存偏低，矛盾不大的情況下，供應(yīng)收縮從而反彈上漲，鐵礦石下游鋼廠開始購買1月裝期美金貨來冬儲，05合約收基差盤面反彈上漲。關(guān)于堆存費問題，目前還未形成市場的利空共識，一方面目前僅對黑名單企業(yè)實施，且對舊貨不實施對新貨物實施，另一方面堆存費實施后對鐵礦的高周轉(zhuǎn)與賣方交割增多是個緩慢影響的過程，故仍待后期事態(tài)發(fā)酵，短期暫不構(gòu)成利空，待該利空發(fā)酵為主。套利方面，基于短期供給減少，鋼廠利潤反彈，冬儲原料，收基差等驅(qū)動，可嘗試5-9正套。

觀點建議：短期回歸區(qū)間震蕩，5-9正套

雙焦：1、日內(nèi)焦煤現(xiàn)貨漲跌互現(xiàn)，焦化針對部分性價比偏高的煤種進(jìn)行小單補庫，日內(nèi)個別煤種出現(xiàn)明顯漲幅。蒙煤口岸原煤成交930-960附近。焦炭現(xiàn)貨滯后于焦煤且處于下跌通道，二輪提降落地后仍有3-4輪下跌預(yù)期。

2、基本面上看，目前處于利空集中兌現(xiàn)狀態(tài)。焦煤進(jìn)口補充高位，下游提降現(xiàn)貨情緒弱勢，拿貨略有改善跡象，但偏弱局面尚未扭轉(zhuǎn)。焦炭利潤修復(fù)帶動產(chǎn)量回升，短期鋼廠打壓意愿偏強?？紤]焦化讓利后鋼廠虧損有所緩解，鐵水進(jìn)一步大幅下跌空間不大。12月臨近年底煤礦生產(chǎn)難有增量，短期盤面回調(diào)貼水，現(xiàn)貨利空亦有兌現(xiàn)，后期關(guān)注海煤進(jìn)口、蒙煤通關(guān)以及下游拿貨變化。焦化補庫需配合鋼廠淡季檢修后的復(fù)產(chǎn)力度以及需求表現(xiàn)動態(tài)觀察。

3、短期超跌反彈，謹(jǐn)慎看多，高度需關(guān)注產(chǎn)業(yè)補庫配合情況