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(資料圖片)

卓創(chuàng)資訊丁二烯分析師 宋雪梅

導(dǎo)語：12月初，一船1月底2月初中國貨源成交，對丁二烯及合成橡膠市場氣氛拉動(dòng)明顯，合成橡膠期貨午間收盤拉漲370點(diǎn)到10645。丁二烯多數(shù)外銷廠家出貨改善，市場商談區(qū)間走高。但目前進(jìn)口貨源到港量依舊充裕，華東地區(qū)供應(yīng)壓力并未完全緩解，價(jià)格持續(xù)上行或等待時(shí)機(jī)。

10月下開始，由于美金可售貨源增加導(dǎo)致成交價(jià)格明顯下行，對國內(nèi)丁二烯市場拖累明顯。11月上旬，丁二烯市場價(jià)格跌至近兩年低點(diǎn)，國內(nèi)市場價(jià)格送到不足7000元/噸。隨著市場價(jià)格下行，下游開工積極性提升，偏悲觀預(yù)期陸續(xù)消化加上市場實(shí)際現(xiàn)貨流通量未及預(yù)期下，11月中國內(nèi)市場價(jià)格略有上行，但是受制于供應(yīng)寬松現(xiàn)實(shí)拖累，價(jià)格上行幅度有限。今日市場隨著一船1月底裝船出口貨源成交消息釋放，丁二烯市場商談氣氛再次轉(zhuǎn)好，價(jià)格再次走高。但是目前來看，國內(nèi)供應(yīng)壓力并未完全緩解，華東庫存仍需一定時(shí)間消化。

供應(yīng)仍較寬松，對價(jià)格支撐或有限

目前國內(nèi)丁二烯裝置多數(shù)維持正常運(yùn)行，僅中化泉州、茂名10萬噸、上海6萬噸丁二烯裝置處于檢修狀態(tài)，四季度投產(chǎn)的裕龍石化二期、吉林石化二期、廣西石化等裝置目前均正常生產(chǎn)，對國內(nèi)丁二烯供應(yīng)量存在一定補(bǔ)充。12月份，若國內(nèi)丁二烯裝置暫無計(jì)劃外檢修，丁二烯國內(nèi)月度產(chǎn)量或達(dá)49萬噸附近水平。

進(jìn)口方面來看，四季度丁二烯進(jìn)口貨源到港量或處于年內(nèi)高位。截止11月底卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)華東港口庫存數(shù)據(jù)來看，11月26日華東地區(qū)主港庫存在4.73萬噸，幾乎滿庫狀態(tài)。且12月份丁二烯進(jìn)口貨源到港量依舊充裕，或不低于5-6萬噸水平，罐容緊張問題短期或難得到有效緩解，尚需一定時(shí)間消化此部分庫存。

下游利潤改善對價(jià)格底部存在支撐

隨著丁二烯價(jià)格走低，丁二烯多數(shù)下游行業(yè)利潤改善，產(chǎn)業(yè)鏈利潤逐漸下移。除ABS以外，丁二烯主力下游目前均處于盈利狀態(tài)，下游整體開工積極性較高。目前下游除部分順丁橡膠及己二腈裝置例行檢修外，多數(shù)裝置維持正常運(yùn)行，剛需對丁二烯價(jià)格存在較強(qiáng)支撐，多數(shù)業(yè)者逢低適量補(bǔ)充庫存，目前部分下游廠家原料庫存水平亦不低。

剛需有支撐，出口有提振，但庫存消化仍需時(shí)間

整體來看，國內(nèi)丁二烯價(jià)格持續(xù)上行或仍待時(shí)日。雖目前下游開工尚可，剛需有支撐。市場亦有出口消息傳出，但是遠(yuǎn)水難解近渴，國外亦或難有持續(xù)性進(jìn)口需求對國內(nèi)存在提振。目前國內(nèi)港口庫存持續(xù)處于相對高位下，下游需要一定時(shí)間消化庫存。在市場氣氛有所轉(zhuǎn)好情況下，下游采買積極性或改善，價(jià)格難下行，但供應(yīng)依舊寬松狀態(tài)下價(jià)格持續(xù)走高亦需持續(xù)利好支撐，靜待丁二烯一路繁花。